危险游戏：景顺、富安达
冰与火不过都是宿命？
今年上半年，上证指数走出了一个M型走势，几乎回到年初的原点。
在如此喜怒无常的行情之下，注定公募基金们玩的不过是一场火中取粟的危险游戏。
不过，好买数据显示，今年上半年，285只股票型基金之中的248只均为正收益。收益率超过1.2%的有227只，这些基金都跑赢了指数。
值得一提的是，有40只偏股型基金今年上半年的收益超过10%，其中景顺长城核心竞争力更是以22.72%的高收益排在第一位。
景顺突起
去年12月20日才成立的景顺长城核心竞争力，可谓“黑马”一匹。
由于成立时刚好是在接近市场底部的区域，当时募集的规模只有9.40亿元。
2011年底的下跌之中，景顺长城核心竞争力的净值变化不大，到2012年初才开始微涨，由此可见基金开始建仓时颇为谨慎。之后随着市场转好，该基金的净值也开始快速上涨。3月13日，成立刚超过3个月的景顺核心竞争力的净值已经达到了1.2090元。
3月23日，景顺长城发布公告宣布基金成立以来的第一次分红，每10份基金份额可以分得1.5元，对一只成立时间不长的基金而言，这是相当不错的成绩。
景顺核心竞争力首次分红的除权除息日是在3月27日，彼时上证指数已经从之前的高点2478点下跌到2351点，而在分红之后指数出现加速下跌，在3月29日最低触及2242点。分红的那部分刚好躲过了这100多点的下跌。从净值的走势也可以看出，景顺核心竞争力在这个下跌区域的表现明显好于指数。而从一季度报告来看，当时景顺核心竞争力的股票仓位达到了84.32%，仓位并不低。
其基金经理余广也在一季报中表示，在一季度A股市场自底部走出反弹行情，此期间处于建仓期。基于对中国经济长期持续增长的信心，以及较低的市场估值，在市场出现反弹时，较快的完成了建仓。结合该基金主题，着重买入“具有核心竞争力、持续成长且具有较大估值优势的公司股票。”
从重仓股来看，该基金第一大重仓股是格力电器(000651)，占净值的5.92%；兴业银行(601166)是其第二大重仓股，占基金净值的5.86%；其他重仓股还包括金螳螂、中信银行(601998)、索菲亚(002572)、保利地产(600048)以及美的电器(000527)等。
此外，景顺长城核心竞争力一季度末的行业配置比较平均：金融保险占17.98%，房地产占12.59%、建筑业占12.95%，食品饮料和机械仪表分别占37.92%和16.76%。
能够问鼎上半年的冠*，景顺长城核心竞争力凭借的不仅仅是一季度的净值快速上涨。今年第二季度，市场再次出现大起大落——到第二季度末，上证指数只余2225点。在此期间，景顺竞争力的上涨略微落后于指数，但是在之后的指数下跌期间，其回调力度并不大，表现相当稳健。回调较少，正是景顺核心竞争力夺冠的重要因素。
不过，景顺核心竞争力也出现了大量的赎回。到二季度末，这只上半年异常抢眼的基金规模只剩下3.91亿份，被赎回了一大半。
对此，在一季报中，余广表示，短期内A股市场将维持震荡格局。但看好中长期走势。“A股整体估值已至历史低点，目前极度悲观的市场表现已经包含了甚至过度反映了对未来各种负面因素的预期。”
从一季度表现来看，该公司的11只偏股型基金中9只是增长的。景顺长城能源、景顺长城资源垄断等基金业绩都不错，而景顺长城内需增长(260104)和景顺长城内需二号出现了超过2%的下跌，表现相对落后。
事实上，在上半年基金业绩排行榜中，景顺长城基金是最大的赢家。景顺长城核心竞争力以近6个百分点的绝对优势，坐上上半年股票型基金业绩头把交椅；景顺长城能源基建基金则荣获季*。
此外，混合型基金今年上半年的业绩也相当可观——200只混合型基金中上涨的有185只，涨幅跑赢指数的有171只。富国天瑞以17.50%的收益排在第一位。
尽管大多数基金今年上半年表现都令人满意，但也有个别失意者，比如，垫底的富安达优势——截至7月20日，其净值仅为0.9002。
富安达垫底
2011年9月21日，富安达基金发行了富安达优势成长股票基金。在当时市场不好的情况下，首募规模还是达到了10.53亿元。
作为该公司的第一只基金，富安达显得比较谨慎，到11月底基金净值均没有出现过大幅波动，基本上处于微利状态。
去年12月开始，富安达优势成长的净值跌破一元，到今年1月5日，净值为0.9256元。一个背景是，当时整个市场出现快速下跌，而彼时已成立三个月、有了一定的仓位的富安达优势成长，其净值也随着滑落。
富安达优势成长基金经理孔学兵在2011年年报中表示，鉴于市场对经济增长减速和公司盈利下滑已进行了充分预期，而经过两年多的深度调整，市场的系统性风险已明显降低，估值水平也逐步体现出吸引力，一些行业和个股的长期投资机会也已逐步显现，在制度建设推动下，A股市场有望逐步摆脱困境。年报显示，该基金年底的股票仓位为42.68%。
不过，从2011年的表现来看，富安达优势成长曾强于大盘，这其中有建仓缓慢避免出现大幅下跌的因素。但之后股指上涨过程中，富安达优势成长的表现相对一般，未能战胜指数。特别是在今年3月底的那波下跌之中，最后4个交易日内基金净值下跌了6.35%，而上证指数只下跌了3.74%。
从一季度报告来看，富安达优势成长一季度末股票仓位为73.94%，这个比例并不算很高，业内人士分析，这也可能是因为短期股票快速下跌出现被动减仓。
从行业分布来看，富安达优势成长的行业分布非常集中的：制造业占基金净值的43.25%，机械仪表和信息技术分别占13.84%和10.28%，其他行业相对较少。
和很多股票型基金不同的是，富安达优势成长的重仓股占基金比例配偏低，一季度末的第一大重仓股广汇股份只占基金净值的2.56%。
对于一季度的表现落后，孔学兵在一季报中坦言，一方面源自建仓期届满前后，仓位管理上未能很好契合市场波动；另一方面，成长股作为‘带刺的玫瑰’，一般不具备静态估值优势，在市场调整中往往缺乏防御性。“在市场的剧烈波动中，本基金净值波动较大，短期绩效上未能跑赢基准，需要我们认真总结与改进。”
而对于之后的行情，孔学兵表示依旧“谨慎乐观”。并在一季报中进一步强调3个“不会改变”——无论市场如何波动，对“理性分析价值、深度挖掘增长”投资理念的坚持不会改变；对重点投资转型受益、能够享有估值溢价行业的坚持不会改变；对努力挖掘估值合理优质成长股的坚持不会改变。
在这样的“指导思想”之下，虽然二季度伊始的上涨中富安达优势成长表现不错——在4月初到5月4日那波上涨行情中，富安达优势成长涨了10.07%，表现好于上证指数的8.36%。随后直到二季度末，上证指数下跌了9.24%，基金下跌了6.96%，依然好于指数。至二季度末，其份额还剩接近4亿份。
但是对整个富安达优势成长而言，受一季度业绩的拖累，今年上半年一直挂在基金排行榜的尾巴上。
另外，富安达还有一只混合型基金——今年4月25日成立的富安达策略精选灵活配置，截至6月30日净值为0.9862元，变化不大。