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TUhjnbcbe - 2020/6/14 11:39:00
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国美事件对6家相关家电企业影响分析


事件:


国美电器()今日盘前宣布停牌,未公布具体原因。相信与此前媒体报道国美电器主席*光裕被传协助公安部门调查一事有关。此事件也引发了投资者对家电上市公司是否受影响的忧虑。


家电企业和家电零售企业的业态在一、二线城市,下游家电零售企业集中度很高,占据了大部分的城市市场,导致家电企业议价能力弱,国美、苏宁正是在一、二线城市建立渠道,相对家电企业处于强势的地位;在三、四级市场上,以经销商和家电企业自建渠道为主,家电企业议价能力相对较强。


单纯从企业经营风险来看,国美和苏宁这样的企业是处于绝对强势地位,只要不短款(售货资金)长投(挪做它用,如需要长期才能回收的地产、或超过自身能力的高速扩张),将货款及时归还给家电企业,家电零售企业的风险还是非常低的,而且非常值得投资。


但是家电零售企业一旦发生问题,首先受伤的将是家电企业,而且受伤程度与销售模式(直销还是经销商售模式,付款模式)、让步程度(收款帐期、进场让点比例)密切相关。


国美事件对6家上市公司的影响我们分别致电6家上市公司有关人士,将方便披露的信息总结如下:


格力电器(000651):由于采取先付款、后提货的合作模式,因此国美事件不会对公司造成影响。


美的电器(000527):大型连锁(国美、苏宁、永乐、大中、中百等)占公司国内销售收入约20%,国美在其中所占比例没有透露。由于公司与国美长期合作已十余年,关系良好,在事情未明朗前,不便公开评论。


苏泊尔(002032):苏宁、国美在苏泊尔渠道中占比约为10%。公司将货物卖断给经销商,由经销商与国美结算。但是由于苏泊尔向经销商提供铺垫资金,因此一旦出现问题,理论上有向公司转嫁的可能。


九阳股份(002242):公司将货品卖断给经销商,是经销商与国美发生债权债务,因此公司几乎无风险。另外,经销商只接受四大国有银行的承兑汇票,而且数目不大。


海信电器(600060):公司通过各地分公司直接销售给国美和苏宁这样的企业,货物售出一个月后结算,在国美的销售比例和其它家电企业相当。


青岛海尔(600690):国美占公司销售收入有一定的比例,但是由于公司与国美的合作采取现款现货的方式,因此占款不多,具体数目仍在统计中。


  (来源:海通证券)

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