万盛股份财务数据异常
关联交易贡献大额收入
经济导报财经研究员查阅资料发现，万盛股份报告期内的营业收入增速放缓，2012年的在建工程余额激增，成本费用有异常变化，公司2012年的财务数据真实性存疑；同时，公司2011年和2012年的第六和第五大客户是其关联方，关联交易的数额较大，其交易的真实性及公允性存疑。
2012年在建工程余额激增
拟招股书显示，万盛股份属于阻燃剂行业，主要从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售。2011至2013年公司实现营业收入分别为6.14亿元、6.41亿元和6.45亿元，2012年和2013年的同比增长率分别为4.41%和0.62%，增长速度放缓。
2011至2013年，万盛股份在建工程余额分别为0.41亿元、1.13亿元和0.94亿元，固定资产余额分别为0.49亿元、0.44亿元和1.26亿元。2012年，公司在建工程账面余额增加了0.72亿元，增幅高达175.61%。
同时，2011至2013年，万盛股份在建工程占非流动资产的比例分别为33.11%、59.27%和37.09%，2012年占比较大。公司称，在建工程的增加全部为募投项目的前期投入。
不过，业内人士提示，以前大多数公司粉饰报表的方式是虚增应收账款、存货，而随着监管部门对这两项资产核查收紧，企业开始采用新的方法。在建工程在没有转为固定资产前，其在报表中显示的账面价值难以测算，企业操作的空间很大。
对比万盛股份的相关数据：2011至2013年，公司的营业成本分别为4.94亿元、4.96亿元和5.06亿元。2012年营业成本同比仅增长0.41%，远低于营业收入4.41%的增速。财务费用方面，2012年比2011年减少336.53万元。
关联交易公允性存疑
拟招股书显示，曼德森化工国际有限公司（下称“曼德森”）在2011年和2012年分别是万盛股份的第六和第五大客户，对万盛股份贡献的营业收入分别为2064.48万元和3304.98万元，贡献较大。
不过，曼德森为万盛股份董事、副总经理郑永祥于2009年9月4日设立的公司，注册地为香港，主要是为公司与沙伯基础创新塑料（中国）有限公司等最终客户提供转口贸易服务。郑永祥持股期间，曼德森与发行人间的交易属于关联交易。
2011年8月30日，郑永祥将其持有曼德森的100%股权按照注册资本1∶1价格转让给无关联第三方周绍焰；同日，郑永祥辞去该公司董事职务，周绍焰担任董事。2012年9月3日，万盛股份通过全资子公司万盛股份（香港）有限公司收购曼德森，收购价款为5.95万港元。同日，曼德森的董事由周绍焰变更为高献国。而高献国为万盛股份的实际控制人之一，且是法定代表人。
可见，虽然万盛股份在表面上规避处理了关联交易，实际上其和曼德森的关系始终非常紧密，曼德森一直都在公司高层的控制之中。这样，万盛股份2011年和2012年与曼德森交易的真实性及公允性值得怀疑。
值得注意的是，万盛股份净利润在扣除非经常性损益后在2013年开始下滑。2011至2013年和2014年上半年，公司扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为4871.12万元、5239.89万元、5139.82万元和2558.39万元。净利润扣非后，2012年增长了7.57%，不过，2013年较2012年同期下降约1.91%，2014年1至6月同比下降6.50%。
